• Мы полагаем, что ТОО «Novacom Corporation» (далее — Novacom), новая холдинговая компания, созданная мажоритарным акционером АО «БТА Банк» (далее – БТА), станет неотъемлемой частью группы и увеличит свою долю в БТА с 29% в настоящее время до как минимум 97% в ближайшие 12 месяцев.
  • Мы присваиваем компании Novacom кредитные рейтинги эмитента «В/В» и подтверждаем кредитные рейтинги БТА на уровне «В/В».
  • Прогноз «Стабильный» отражает наши ожидания того, что группа постепенно сократит объем проблемных активов и ее денежных поступлений будет достаточно для удовлетворения потребностей в ликвидности, при этом консолидированный долг группы не превысит 200 млн долл.

МОСКВА (S&P Global Ratings) 8 августа 2019 г. S&P Global Ratings присвоило долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги эмитента по обязательствам в иностранной и национальной валюте казахстанскому ТОО «Novacom Corporation», холдинговой компании АО «БТА Банк» (далее – БТА), на уровне «B/B». Прогноз изменения рейтингов — «Стабильный». Мы также присвоили компании рейтинг по национальной шкале — «kzBB».

В то же время мы подтвердили кредитные рейтинги БТА на уровне «B/B», прогноз изменения рейтингов — «Стабильный». Мы также подтвердили рейтинг БТА по национальной шкале — «kzBB».

ТОО «Novacom Corporation» (далее — Novacom) — недавно созданная холдинговая компания АО «БТА Банк» (далее – БТА), полностью принадлежащая Кенесу Ракишеву. Г-н Ракишев намерен передать свою 97%-ную долю в БТА новой организации. В настоящее время компания Novacom владеет 29% капитала БТА, остальная часть находится под управлением компании. Насколько мы понимаем, к середине 2020 г. все 97% акций БТА перейдут в собственность Novacom.

Насколько мы понимаем, компания Novacom осуществила выпуск облигаций на сумму 40 млрд тенге на Казахстанской фондовой бирже (KASE) и привлечет еще 25 млрд тенге для участия в проекте строительства жилой недвижимости. Novacom и БТА предоставят часть оборотного капитала для реализации этого проекта.

Принимая во внимание тот факт, что объем выпущенных долговых инструментов соответствует нашим предыдущим допущениям в отношении БТА (см. статью «Казахстанской компании АО «БТА Банк» присвоены рейтинги «В/В» и «kzBB»; прогноз — «Стабильный»», опубликованную 11 октября 2018 г.), мы считаем, что сделка не окажет влияния на кредитный профиль новой объединенной группы БТА/Novacom, который мы оцениваем на уровне «b».

Насколько мы понимаем, группа намерена привлечь довольно большой объем денежных средств в рамках строительного проекта для обслуживания и выплаты имеющихся долговых обязательств. В то же время, учитывая тот факт, что деятельность БТА не подлежит регулированию, мы полагаем, что Novacom сможет в полном объеме использовать денежные потоки, генерируемые БТА или его дочерними компаниями, для обслуживания долга. Мы приравниваем рейтинги Novacom к оценке кредитного профиля группы. Однако мы отмечаем, что в будущем объем операций и портфель дочерних компаний Novacom может меняться, что может оказать влияние на рейтинги.

В рамках нашего базового сценария мы предполагаем, что денежные потоки, получаемые компанией Novacom как со стороны строительного проекта, так и в случае необходимости со стороны БТА и его прочих дочерних операционных компаний, будут достаточными, а их получение своевременным для обслуживания долга. Мы предполагаем, что долг консолидированной группы не превысит 200 млн долл. в ближайшие два года и приоритетные необеспеченные долговые обязательства Novacom не подвергнутся существенной структурной субординации (т.е. группа будет привлекать долг на уровне Novacom, а не на уровне дочерних компаний).

Прогноз «Стабильный» по рейтингам Novacom и БТА отражает наши ожидания в отношении того, что группа продолжит постепенно сокращать объем проблемных активов и ее денежных поступлений будет достаточно для удовлетворения потребностей в ликвидности.

Мы можем предпринять негативное рейтинговое действие, если, вопреки нашим ожиданиям, группа не сможет продать перешедшие к ней активы в ближайшие 12-18 месяцев, что приведет к сокращению денежных запасов и необходимости привлекать дополнительный долг, что, в свою очередь, обусловит более высокое, чем ожидалось, отношение «кредит / стоимость». Негативное рейтинговое действие также может быть вызвано изменением корпоративной структуры или необходимостью оказывать поддержку более слабым компаниям, находящимся под общим контролем. Более низкие показатели по крупным проектам, включая новый проект строительства объекта жилой недвижимости, могут также привести к негативному рейтинговому действию. Кроме того, мы можем понизить рейтинги Novacom, если вопреки нашему базовому сценарию группа привлечет значительный объем долга на уровне дочерних компаний, что может обусловить структурную субординированность долговых обязательств компании Novacom.

Позитивное рейтинговое действие маловероятно, принимая во внимание непродолжительный срок существования группы. В то же время мы можем повысить рейтинги, если мы отметим улучшение способности группы генерировать денежные потоки, более благоприятные, чем предполагалось, показатели восстановления качества активов и более быстрое сокращение долга.

КРИТЕРИИ И СТАТЬИ, ИМЕЮЩИЕ ОТНОШЕНИЕ К ТЕМЕ ПУБЛИКАЦИИ

КРИТЕРИИ

  • Присвоение рейтингов группам организаций // 1 июля 2019 г.
  • Кредитные рейтинги по национальным и региональным шкалам // 25 июня 2018 г.
  • Взаимосвязь долгосрочных и краткосрочных рейтингов: Методология // 7 апреля 2017 г.
  • Использование прогнозов и списка CreditWatch // 14 сентября 2009 г.
  • Присвоение рейтингов долговым обязательства компаний прямого инвестирования и обязательствам контрагентов // 11 марта 2008 г.

СТАТЬИ

  • Казахстанской компании АО «БТА Банк» присвоены рейтинги «В/В» и «kzBB»; прогноз — «Стабильный» // 11 октября 2018 г.

ПЕРЕВОД ТОЛЬКО В ИНФОРМАЦИОННЫХ ЦЕЛЯХ. Данный перевод предоставляется в целях более точного и полного понимания нашего отчета на английском языке, опубликованного на наших сайтах http://www.capitaliq.com и http://www.standardandpoors.com, и только в информационно-справочных целях.

Некоторые определения, используемые в этом отчете, в частности применяемые нами для описания рейтинговых факторов, имеют конкретные значения, которые приведены в наших критериях. Таким образом, подобные определения должны быть интерпретированы в контексте соответствующих методологических статей. Критерии, используемые при присвоении рейтингов, можно найти на сайте www.standardandpoors.com. Полная информация о рейтингах предоставляется подписчикам RatingsDirect на портале www.capitaliq.com. Все рейтинги, которые затронуты данным рейтинговым действием, можно найти на общедоступном веб-сайте S&P Global Ratings www.standardandpoors.com с помощью поискового окна «Ratings search» в левой части экрана. Кроме того, Вы можете позвонить по одному из следующих телефонов S&P Global Ratings: (44) 20-7176-7176 (Европейская служба поддержки клиентов); (44) 20-7176-3605 (Лондон); (33) 1-4420-6708 (Париж); (49) 69-33-999-225 (Франкфурт); (46) 8-440-5914 (Стокгольм); 7 (495) 783-4009 (Москва).

Ведущий кредитный аналитик:Роман Рыбалкин, Москва (7) 495-783-40-94;
roman.rybalkin@spglobal.com
Второй контакт:Ирина Велиева, Москва (7) 495-783-40-71;
irina.velieva@spglobal.com
Дополнительные контакты:Financial Institutions Ratings Europe;
FIG_Europe@spglobal.com

Модификация, обратная разработка, воспроизведение или распространение Контента (в том числе рейтингов, результатов кредитного анализа и данных о кредитоспособности, оценок, а также моделей, компьютерных программ и иных приложений и выходных данных, полученных на основе Контента) полностью или частично — в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было способами, а также его хранение в базах данных и поисковых системах без предварительно полученного письменного согласия S&P запрещены. Незаконное или несанкционированное использование Контента запрещено. Компания S&P, аффилированные с ней лица и независимые провайдеры, а также их директора, должностные лица, акционеры, сотрудники или агенты (именуемые «Стороны Конфиденциально и защищено правами собственности S&P») не гарантируют точность, полноту, своевременность и пригодность Контента. Стороны S&P не несут ответственности ни за какие ошибки или упущения независимо от их причины, за последствия использования Контента, а также за защиту и хранение данных, введенных пользователем. Контент предоставляется на условии «как он есть». СТОРОНЫ S&P НЕ ДАЮТ НИКАКИХ ВЫРАЖЕННЫХ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫХ ГАРАНТИЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ГАРАНТИЙ ТОВАРНОЙ ПРИГОДНОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ К ИСПОЛЬЗОВАНИЮ В КАКИХ-ЛИБО ОПРЕДЕЛЕННЫХ ЦЕЛЯХ, ГАРАНТИЙ ОТСУТСТВИЯ ПРОГРАММНЫХ ОШИБОК И ДЕФЕКТОВ, ГАРАНТИЙ БЕСПЕРЕБОЙНОЙ РАБОТЫ КОНТЕНТА И ЕГО СОВМЕСТИМОСТИ С ЛЮБЫМИ НАБОРАМИ АППАРАТНЫХ ИЛИ ПРОГРАММНЫХ УСТАНОВОК, НО НЕ ОГРАНИЧИВАЯСЬ ЭТИМ. Стороны S&P ни при каких обстоятельствах не несут ответственности за прямые, косвенные, случайные, присуждаемые в порядке наказания, компенсаторные, штрафные, определяемые особыми обстоятельствами дела убытки и издержки, а также за расходы на оплату юридических услуг и ущерб (включая упущенный доход, упущенную выгоду и скрытые издержки), связанные с каким бы то ни было использованием Контента — даже будучи предупрежденными о возможности таких последствий.

Результаты кредитного анализа, включая рейтинги и утверждения, содержащиеся в Контенте, представляют собой выражение мнения на дату такого их выражения и не являются констатацией факта или рекомендацией покупать, держать или продавать какие-либо ценные бумаги либо принимать какие-либо инвестиционные решения. S&P не обязуется обновлять Контент после публикации в той или иной форме (том или ином формате). Пользователям не следует полагаться на Контент, поскольку он не может заменить собой знания, способность суждения и опыт пользователя, его менеджмента, сотрудников, консультантов и (или) клиентов во время принятия инвестиционных или иных деловых решений. Мнения и результаты аналитической работы S&P не являются установлением пригодности той или иной ценной бумаги. S&P не выполняет функции фидуциария или инвестиционного консультанта. S&P получает информацию из источников, являющихся, по его мнению, надежными, но не проводит аудит и не берет на себя обязанность по проведению всесторонней проверки или независимой верификации получаемой информации. Материалы, имеющие отношение к кредитным рейтингам, включая периодические обоснования кредитных рейтингов и соответствующие полные отчеты (но не только эти виды публикаций), могут публиковаться по разным причинам, необязательно зависящим от действий Рейтингового комитета.

Некоторые виды деятельности бизнес-подразделений S&P осуществляются раздельно для обеспечения их независимости и объективности. Поэтому одни бизнес-подразделения S&P могут располагать информацией, которой нет у других бизнес-подразделений. В S&P действуют правила и процедуры, предназначенные для обеспечения конфиденциальности определенной непубличной информации, получаемой в ходе каждого аналитического процесса.

S&P может получать вознаграждение за присвоение рейтингов и определенные виды кредитного анализа. Как правило, оно выплачивается эмитентами или андеррайтерами ценных бумаг, а также должниками по обязательствам. S&P оставляет за собой право на распространение своих мнений и аналитических материалов. Публичные рейтинги и аналитические материалы S&P публикуются на веб-сайтах — www.standardandpoors.com (доступ — бесплатный), а также www.ratingsdirect.com и www.globalcreditportal.com (доступ по подписке) и распространяются другими способами, в том числе через публикации S&P и независимых дистрибьюторов. Дополнительную информацию, касающуюся оплаты наших рейтинговых услуг, можно получить по адресу: www.standardandpoors.com/usratingsfees.

Пароли и идентификаторы пользователя, полученные от S&P, считаются персональными и могут использоваться ТОЛЬКО теми лицами, которым они присвоены. Совместное использование паролей и идентификаторов, а также совместный доступ к веб-сайту с помощью одних и тех же паролей и идентификаторов не разрешаются. Если Вам нужно перепечатать, перевести или использовать данные (информацию) каким-либо иным образом (кроме как в соответствии с настоящим документом), обращайтесь в Службу поддержки клиентов (почтовый адрес: Client Services, 55 Water Street, New York, NY 10041, тел.: (1) 212-438-7280, адрес электронной почты: research_request@spglobal.com).