Contactos analíticos:
Ivana Recalde, Buenos Aires, (54) 11-4891-2127; ivana_recalde@standardandpoors.com
Cynthia Cohenfreue, Buenos Aires, (54) 11-4891-2161; cynthia_cohenfreue@standardandpoors.com


Resumen
Acción de Calificación
Fundamentos
Tendencia
Criterios y Análisis Relacionados

Resumen
  • El impacto positivo por la mejora en la evaluación de riesgo de la industria bancaria de Uruguay y la incorporación exitosa de Credit Uruguay mitiga la debilidad de los índices de capital ajustado por riesgo de BBVA Uruguay, con base en la metodología de Standard & Poor’s.
  • Estamos afirmando las calificaciones globales de largo y corto plazo de ‘BB+’ y ‘B’, respectivamente de BBVA Uruguay.
  • La tendencia es estable y refleja nuestras expectativas de que el banco mantendrá su sólida posición competitiva en el país y estables indicadores de calidad crediticia.


Acción de Calificación
México, 27 de agosto de 2012.- Standard & Poor's Ratings Services afirmó sus calificaciones de largo y corto plazo de ‘BB+’ y ‘B’, respectivamente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Uruguay (BBVA Uruguay). La tendencia es estable.

Fundamentos
Las calificaciones crediticias de emisor de BBVA Uruguay reflejan las evaluaciones de Standard & Poor’s sobre la sólida’ posición de negocios del banco, sus ‘débil’ nivel de capital y utilidades, ‘adecuada’ posición de riesgo, fondeo ‘promedio’ y liquidez ‘adecuada’ (de acuerdo con lo definido en nuestros criterios para calificar bancos). Las calificaciones de BBVA Uruguay también reflejan nuestra opinión sobre el estatus del banco como una subsidiaria estratégicamente moderada para su matriz, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (BBVA; BBB+/Negativa/A-2). BBVA es propietaria del 100% del banco uruguayo.

Nuestros criterios usan nuestras clasificaciones de riesgo económico y riesgo de la industria de los Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA, por sus siglas en inglés) para determinar el perfil crediticio individual de un banco (SACP por sus siglas en inglés para stand-alone credit profile), que constituye el punto de inicio para determinar una calificación crediticia de emisor. Nuestra ancla SACP para un banco comercial que solamente opera en Uruguay es de ‘bb’. Nuestra evaluación del riesgo económico refleja nuestra opinión de que el rápido crecimiento económico, las políticas macroeconómicas prudentes y un mayor consenso de las políticas, han contribuido a reducir muchas de las vulnerabilidades históricas de Uruguay. Al mismo tiempo, ha disminuido la probabilidad de un desequilibrio económico dada la reducción de la deuda externa neta y la expectativa de que los flujos de inversión extranjera directa (IED) continuarán excediendo los déficits de la cuenta corriente. Sin embargo, la persistente dolarización elevada todavía impone elevados riesgos crediticios sobre el sistema financiero. Los retrasos del sistema bancario uruguayo para implementar Basilea II y los Estándares Internacionales para Reportes Financieros (International Financial Reporting Standards), aumentan los riesgos de la industria. Un factor que mitiga parcialmente esta situación el es la estrecha supervisión del banco central sobre la liquidez del sistema bancario y su calidad de información. Uruguay cuenta con un sistema financiero rentable y competitivo con algunas distorsiones de mercado dada la relativamente amplia presencia del sector público. El fondeo poco diversificado del sistema es una de sus principales debilidades, porque consideramos los depósitos como una fuente de fondeo inestable considerando las corridas de depósitos previas. Consideramos que existen pocas alternativas de Fuentes de fondeo en el país.

Consideramos que la estrategia de BBVA Uruguay está alineada con la de su matriz. La subsidiaria se beneficia de la integración con su controladora respecto a la administración, estrategias de mercadeo, productos y sistemas. Además, BBVA Uruguay recibió respaldo de su matriz durante la crisis del sistema uruguayo en 2002 y para adquirir Credit Uruguay. Sin embargo, el banco representa menos de 5% del capital total de su matriz. Con base en estos factores la calificación crediticia de emisor de BBVA Uruguay se sitúa un nivel (notch) por arriba de su SACP.

Consideramos que la posición de negocio de BBVA Uruguay es ‘sólida’, lo que refleja su fuerte posición competitiva en el sistema financiero uruguayo. Tras la adquisición de Credit Uruguay, el banco se convirtió en la segunda mayor institución bancaria privada en Uruguay, con una participación de mercado de 18.7% en términos de créditos y 17.3% en términos de depósitos a junio de 2012 (considerando solamente los bancos privados) y con la segunda mayor red de sucursales con un total de 45. Dada la buena posición de mercado del banco tras la adquisición, BBVA Uruguay se beneficia de una base de depósitos estable y de bajo costo. Históricamente, el banco se ha enfocado en el segmento corporativo que representa aproximadamente 80% de su cartera. Pese a la compra de Credit Uruguay, la distribución de la cartera se mantuvo similar. El banco está intentando de manera gradual aumentar su penetración en el segmento minorista, pero no esperamos un cambio drástico en dicha distribución en el corto plazo.

Actualmente consideramos que el nivel de capitalización de BBVA Uruguay es ‘débil’. Esperamos que su índice de capital ajustado por riesgo (RAC, por sus siglas en ingles), calculado con base en la metodología de Standard & Poor’s, se sitúe en 4.9% durante los próximos 12 a 18 meses. Los requerimientos regulatorios en el país que exigen un mayor nivel de capital -con la incorporación de requerimientos de capital para riesgos operativos y sistémicos, deberán cubrirse mediante el no pago de dividendos en 2012 y con los mayores resultados tras la fusión con Credit Uruguay.

Consideramos que BBVA Uruguay posee una ‘adecuada’ posición de riesgo. A pesar de la adquisición de Credit Uruguay en este año, que duplicó su cartera de crédito, consideramos que el banco logrará manejar de manera adecuada este crecimiento significativo. También consideramos que el banco mantendrá adecuados estándares de originación e índices similares de cartera vencida; dicho índice se ubicó en 1.2% de la cartera total al 30 de junio de 2012, lo que está en línea con el promedio de la industria.

En nuestra opinión, el banco tiene un fondeo ‘promedio’ con una estructura que es similar al promedio de la industria. Dada la buena posición de mercado, el banco cuenta con una base de depósitos, estable y de bajo costo. Los depósitos son la fuente de fondeo más importante del banco y el 78% de los mismos está denominado en dólares, como ocurre en todos los bancos en Uruguay. Sin embargo, esta exposición al dólar se ve mitigada por el hecho de que la mayoría de los créditos también están denominados en dólares.

La liquidez del banco es ‘adecuada’. El efectivo, instrumentos de money market y valores representaban 28% de los activos del banco y cubrían 32% de sus depósitos totales al 30 de junio de 2012.

Tendencia
La tendencia es estable y refleja nuestras expectativas de que el banco mantendrá indicadores crediticios estables y su sólida posición competitiva en el país. Las calificaciones del banco podrían verse positivamente impactadas de registrar el banco indicadores de capital ajustados consistentemente por encima de 5%. Las calificaciones podrían verse afectadas negativamente si se presenta un deterioro en la capacidad de la matriz para respaldar al banco y/o si percibimos que la controladora está reduciendo dicho apoyo.

Criterios y Análisis Relacionados

Síntesis de los factores de la calificación
Calificaciones BB+/Estable/B
Perfil crediticio individual (SACP) bb
Ancla bb
Posición de negocio Sólida (+1)
Capital y utilidades Débil (-1)
Posición de riesgo Adecuada (0)
Fondeo y liquidez Promedio / Adecuada (0)
Respaldo 1
Respaldo como entidad relacionada con el gobierno (ERG) 0
Respaldo del grupo 1
Respaldo del soberano 0
Factores adicionales 0